PVC产能处于出清阶段，价格寻底。房地产弱势影响全体需求，社会库存仍处近三年高位，长时刻需去产能。 国内出口窗口翻开，电石法出口价在 598 - 610 美元/吨邻近，印度宣告 BIS 延期到 2025 年 6 月 24 日，本周出口量中等偏上。 本周坑口煤回落，电石上涨 50，电石企业呈现亏本。上游春检过半，开工率仍高，5 月检修丢失量预期小于 4 月。 片碱、液碱价格回落，社库连续去库，低于去年同期，本周注册仓单为 3.0万手。 供给不减，下流需求疲软，仅出口较亮眼，但受关税战影响后期有走弱预期。主力合约继续增仓跌落，创出近期新低。 PVC 需求以国内商场为主，是国内定价种类之一，海外危险较大，但存边沿递减或许。高供给、高库存约束反弹高度，低沽值、出口仍好及预期影响方针托底约束跌幅，或连续偏弱震动寻底。 现货方面，基差小幅走强 20，华东、华南现货报 4600 - 4770，点价华东处 09 - 230 - - 280 邻近，华南处 09 - 100 - - 130。 上游开工率方面，春检过半但开工率仍偏高，上星期 PVC 出产企业产能利用率在 79.33%环比添加 0.70%，同比下降 0.62%。 本钱方面，电石价格上升 50，兰炭价格稳，PVC 归纳本钱上升。 呵退方面，电石价格上升 50，PVC 出厂价回落 50，西北片碱出厂价回落 200，西北一体化设备归纳呵退继续回落坐落 5 年低位，山东、河北外采电石配套液碱设备亏本扩展。 国内消费受房地产弱势影响需求弱。进出口方面，跌落台湾地区出台 5 月报价，价格不动，高于商场预期，CIF 印度在 700 美元/吨，CFR 跌落大陆主港在 700 美元/吨，国内出口优势仍在。 周度期货与现货状况，基差小幅走强 20，本周乙电价差走强 30。上游开工率小幅上升，春检季过半开工率仍坐落高位。 2025 年 3 月国内 PVC 产值在 206.91 万吨，环比上月添加 10.25%，单月同比添加 2.73%。 后期检修计划，下周山东恒通、上海氯碱等参加检修，估计检修减损量略增。春检过半，本次春检季开工仍坐落高位，没有抵达预期，5 月检修丢失量预期环比 4 月削减 8.13%。 上游本钱有关数据，本周榆林坑口动力煤为 465 环比 - 20，兰炭为 675 环比 - 0。上星期秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价为 650，环比 - 5。兰炭开工率为 54.13%，环比 + 2.15%。 电石方面，电石涨 50，乌海商场价 2600，主因下流氯碱企业检修康复，需求走强。本周电石周度开工率为 60.96%，环比 + 0.64%。乌海电石煅烧毛利为 - 88，环比 + 50，2024 年绝大部分时刻处亏本状况。 氯乙烯方面，江苏氯乙烯出厂价 4450 元/吨，环比 - 100。 烧碱有关数据，上星期跌落 20 万吨及以上烧碱样本企业产能均匀利用率为 83.9%，较上星期环比 + 1.8%。内蒙 99%片碱出厂价环比 - 150，出厂 3050，新疆环比 - 200，出厂 2800。山东 32%液碱环比 - 40 出厂 770。 上游呵退方面，PVC 电石法出厂价跌 50，电石涨 50，西北片碱跌 200，液碱回落 40。双吨差价继续回落，坐落 5 年低位。山东氯碱企业周均匀毛利在 349 元/吨，较上星期环比 + 2 元/吨。 下流需求方面，五一长假期间开工率大幅回落，环比 - 4.22%至 43.94%。管型材开工率在 4 - 5 成，薄膜开工率在 6 成半。 PVC 粉进出口及 PVC 地板出口方面，2025 年国内 1 - 3 月累计出口在 97.63 万吨，同比添加 55.94%。跌落台湾地区出台 5 月报价，价格不动，国内电石法出口价在 598 - 610 美元/吨邻近，印度宣告 BIS 延期至 2025 年 6 月 24 日。2025 年 3 月跌落 PVC 铺地资料出口 35.76 万吨，较上月添加 12.21 万吨，1 - 3 月累计出口量为 105.15 万吨，较去年同期削减 6.61 万吨。 库存方面，社会库存连续去库，到 5 月 2 日 PVC 社会库存（老样本）环比削减 4.02%至 40.36 万吨，同比削减 15.57%。厂内库存上游厂库小幅累库，出口订单继续交给及开工率上升，其间电石法小幅累库，乙烯法小幅去库。 月度表需方面，2025 年 3 月，跌落 PVC 表观消费量在 172.32 万吨，环比 2 月添加 15.9 万吨，1 - 3 月累计 512.5 万吨，同比削减 4.29%。 期货相关方面，到 5 月 6 日，1 - 5 月差为 CONTANGO 结构，期货主力合约重心逐渐走低，再创新低。9 - 1 月差为 - 111，环比 + 12。1 - 5 月差为 233，环比 - 12。5 - 9 月差为 - 122，环比 + 0。到 2025 年 4 月 30 日，注册仓单为 3.0（环比 + 0.07）万手。2025 年 04 合约交割 1.03 万手，高交割量已成常态。

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